《巴菲特的对账单·卷三》葛伦·雅诺德

什么样的企业可以获得巴菲特的“信任”？什么样的企业内在价值被低估，其实是能创造复利的金鸡母？看巴菲特如何善用“信任边际”，复制成功的投资案例。老是错估标的的内在价值，更抓不准什么时间该进场。以为可以长期持有利滚利，结果只是抱过一座山。

《金融时报》畅销书作家、金融学教授葛伦·雅诺德，身为波克夏·海瑟威的股东之一，20年来追踪波克夏的经营策略，见证波克夏从市场的新手玩家一路发展成全美净资产最高的企业。在系列书《巴菲特的对账单》中，雅诺德完整记录巴菲特投资生涯中的重要交易与对账单，读者可以随巴菲特的投资轨迹，看见他不断修正自己的投资策略，洗练出价值投资的重要原则，也回头重新检视自己的投资历程，组织个人的最强获利逻辑。

呈现1989到2015年间，巴菲特已届一般人退休的年纪，但他的事业却全然不见放缓，反而更加精进，巴菲特绝大部分的资产都是在这个阶段获得；光是在1989到1998年间，波克夏的股价就上涨14倍，市值从50亿冲上1000亿美元，身为波克夏的主要持股人，这段期间等于是本金急据放大的时期。

巴菲特复制成功经验，引领波克夏成为全美最大投资公司的十笔交易。善用信任边际，估算内在价值，学习巴菲特让本金无限放大的必备技能。巴菲特在1990年代前后，陆续投资了以下几家公司——富国银行（Wells Fargo）、全美航空（USAir）、美国运通（American Express）、鞋业集团（The Shoe Group）、哈斯柏格钻石商店（Helzberg Diamond Shops）、威利家具（RC Willey）、飞航安全国际（FlightSafety International）、冰雪皇后（Dairy Queen）、利捷航空（NetJets）、通用再保险（General Re）。

这十笔重要的投资，让波克夏成为市价超过一千亿美元的世界巨头。书中不仅分析巴菲特的成功，也检讨了巴菲特的失败，以及巴菲特如何在失败当中降低伤害。他能精心挑选能帮他赚钱的公司，并以合适价格购入，让我们从中学习到宝贵的投资经验，检视这些投资，可以看出巴菲特的决策与分析逻辑，我们可以借此预防自己看错问题，或没有提防到重要的细节。

作者简介：葛伦·雅诺德（Glen Arnold）专职投资人。曾任投资学教授与企业财务学教授，雅诺德体悟实战投资比起传授投资理论更能令他满足且学习更多，便转而成为专职投资人，他利用在资产管理公司Henry Spain打造的投资模组，为自己赚进丰厚的财富，后来他搬至英国莱斯特郡，继续透过这套模组协助他的客户累积资产，除了协助他人管理资产外，他还经营一家房地产开发公司。

他终其一生致力于研究：“什么是有效的投资？”他将这些研究写在自己经营的网站上，你可以到www.glen-arnold-investments.co.uk，看他如何汲取伟大投资人的观念、学术研究以及企业策略分析。他的著作包括英国畅销投资书籍，以及畅销的企业财务教科书。著有系列作《巴菲特的对账单》。